Die Zeit drängt

Die globalen Währungsmanipulatoren bei der Fed, den Zentralbanken, dem IWF und der Weltbank spielen auf Zeit. Sie brauchen Zeit für langfristige Finanzreformen. Sie brauchen Zeit, um eine vom Markt akzeptierte Weltwährung, den SZR, zu schaffen.

Sie brauchen auch Zeit, um den Ankauf von Gold sicherzustellen. Das Problem ist, dass es keine Zeit gibt. Der Run auf das Gold hat begonnen, bevor alles fertig ist und jeder das hat, was er braucht.

Der Zusammenbruch des Vertrauens in den Dollar begann, bevor das SZR bereit war, seinen Platz einzunehmen. Der Bankrott der Fed und der Zentralbanken steht unmittelbar bevor. Der Schwung des Dollars geht zu Ende und das rote Licht blinkt.

• Der potenziell destabilisierende Faktor ist die Tatsache, dass die Menge des Goldes in den Papierverträgen mehr als tausendmal größer ist als die Menge des physischen Goldes, mit dem sie unterlegt sind.

Wenn eine große Zahl von Inhabern die physische Auslieferung verlangt, bricht der Papiermarkt zusammen. Und wenn andere Inhaber feststellen, dass sie kein physisches Gold mehr haben und ihre Kontrakte nicht gegen das Edelmetall einlösen können, wird die Talfahrt zu einer Lawine, zu einem De-facto-Bank-Run auf die Goldbarren, die die Börsen und ETFs stützen.

Eine ähnliche Dynamik setzte im Oktober 2012 ein, als der Spotpreis für Gold einen Höchststand von rund 1.900 $/Unze erreichte. Von diesem Zeitpunkt an fiel der Goldpreis in den folgenden sechs Monaten auf 1.200 $/Unze.

Anstatt die Käufer abzuschrecken, ließ der Goldcrash Gold für Millionen von Einzelkäufern auf der ganzen Welt billig erscheinen. Sie standen Schlange bei den Banken, deren Bestände schnell erschöpft waren.

Käufer von 400-Unzen- und 1-Kilogramm-Standardbarren fanden keine Verkäufer und mussten fast 30 Tage warten, bis neue Barren von Raffinerien produziert wurden, die rund um die Uhr arbeiteten, um die Nachfrage nach Gold zu befriedigen.

Bei den Gold-FTF kam es zu massiven Umtauschaktionen, nicht weil alle Anleger pessimistisch gegenüber Gold eingestellt waren, sondern weil einige die Milliarden aus den Lagern holen wollten, bevor das Gold knapp wurde.

Backwardation

Bei den Gold-Futures kam es zu einer Backwardation, einer sehr ungewöhnlichen Situation, in der Gold zur Kassalieferung teurer ist als Gold zur Terminlieferung; normalerweise ist das Gegenteil der Fall, weil der Terminverkäufer für Lagerung und Versicherung zahlen muss. Dies war ein Zeichen für akute physische Knappheit und eine hohe Nachfrage nach sofortigem Zugang zu physischem Gold.

Wenn eine Goldkaufpanik ausbricht, gibt es kein einzelnes Goldfenster, das geschlossen werden kann. Stattdessen tritt eine Vielzahl von Vertragsklauseln in Kraft, die im Kleingedruckten stehen und von den Goldkäufern selten gelesen werden.

• Goldterminbörsen können Kontrakte in bar abwickeln und physische Lieferkanäle schließen. Bullionbanken können Goldterminkontrakte ebenfalls in bar ausgleichen und dem Käufer den Umtausch in das zugeteilte Gold verweigern.

Aufgrund von Klauseln über höhere Gewalt in den Verträgen, die von Banken ausgenutzt werden können, die mehr Gold verkauft haben, als sie auf Lager haben, erhalten die Anleger einen Barausgleich bis zum Datum der Vertragskündigung, aber nicht darüber hinaus.

Die Anleger erhalten etwas Bargeld, aber keine Goldbarren und verpassen so den Preisanstieg, der mit Sicherheit folgen wird.

Physisches Gold war bereits Anfang 2014 knapp und begehrt, aber es gab keinen Preisanstieg aufgrund von Manipulationen.

Drohende Katastrophe

Bisher konnten die Zentralbanken den Goldpreis noch niedrig halten. Doch die Alarmglocken läuten bereits. Die Fähigkeit der Zentralbanken, den Goldpreis zu drücken, wird auf die Probe gestellt, während die Nachfrage nach Gold von Papierkäufern steigt.

Das gesamte internationale Währungssystem hängt am seidenen Faden der physischen Goldnachfrage. Während der Goldpreis zwischen den Kräften der physischen Nachfrage und den Manipulationen der Zentralbanken schwankt, bahnt sich eine neue, größere Katastrophe an: Die Federal Reserve steht vor dem Bankrott, wenn sie nicht schon darüber ist.

Zu diesem Schluss kommt der Fed-Experte Frederic S. Mishkin, einer der weltweit führenden Geld- und Währungsökonomen und Mentor von Ben Bernanke und anderen Fed-Gouverneuren und -Ökonomen.

Mishkin warnt, dass sich die Fed gefährlich nahe an einem Punkt befindet, an dem ihre Unabhängigkeit tödlich bedroht ist und ihr nur noch das Ziel bleibt, die Defizitflut durch Monetarisierung, also durch Inflation, einzudämmen.

Die Zentralbank wird also kaum eine andere Wahl haben und gezwungen sein, Staatsschulden aufzukaufen und zu monetarisieren, was letztlich zu einem Anstieg der Inflation führen wird.

Mishkin weist auf einen weiteren Zusammenbruch hin, der sich unabhängig von der Monetarisierung der Schulden und der Inflation anbahnt. Wenn die Fed mit neu gedrucktem Geld längerfristige Anleihen kauft, entstehen in ihrer Bilanz große Marktwertverluste, weil die Zinsen steigen.

Die Fed legt diese Verluste erst offen, wenn sie die Anleihen im Rahmen einer Ausstiegsstrategie tatsächlich verkauft hat, obwohl unabhängige Analysten das Ausmaß dieser Verluste anhand öffentlich zugänglicher Informationen abschätzen können.

Die Monetarisierung von Schulden stellt die Zentralbanker vor eine schlechte Wahl.

• Wenn das Land in eine Deflation abrutscht, verschlechtert sich die Schuldenquote, weil das nominale Wachstum nicht ausreicht.
• Wenn das Land in eine Inflation abrutscht, verschlechtert sich die Schuldenquote, weil die Zinsen für die Schulden des Landes steigen.
• Bekämpft die Zentralbank die Inflation durch den Verkauf von Vermögenswerten, verzeichnet sie Verluste aus den Anleiheverkäufen und ihre Zahlungsunfähigkeit wird offensichtlich.

Diese Zahlungsunfähigkeit könnte das Vertrauen untergraben und zu höheren Zinsen führen.

Die Verluste der Zentralbank werden auch die Schuldenquote verschlechtern, da die Fed nicht mehr in der Lage sein wird, ihre Gewinne an den Fiskus abzuführen, was das Defizit erhöhen wird.

Weder für die USA noch für andere Länder scheint es einen Ausweg aus der Staatsschuldenkrise zu geben, alle Wege sind versperrt.

Die Fed hat 2009 mit ihren geldpolitischen Stimuli und Marktmanipulationen einige Schmerzen vermieden, aber die wirklichen Schmerzen wurden für einen anderen Tag aufgehoben.

Dieser Tag ist nun gekommen.

Der Beweis ist erbracht: Ein Geldsystem, das auf Krediten statt auf Edelmetallen basiert, ist keine so gute Idee, wie es zunächst schien.

Ein Kreditsystem kann in der modernen Welt keinen Bestand haben, denn mit steigendem Kreditvolumen sinkt die Bonität der Emittenten. Je mehr sie sich leihen, desto weniger können sie zurückzahlen.

Der Goldpreis steigt. Das einzige Szenario, das diesen Anstieg stoppen könnte, ist, dass die Welt echtes Wirtschaftswachstum und Stabilität erreicht.

Das ist derzeit nicht in Sicht!

Und da nur 1% der Weltbevölkerung Goldbarren besitzt, wird es immer genügend Kunden für Gold und Silber geben.

Jeder große schwarze Schwan könnte den Goldpreis noch früher in die Höhe treiben. o

• Die Wahrheit ist, dass eine weitere Lehman-Krise vor der Tür stehen könnte, während eine Zinswende erst zu erwarten ist, wenn es zu spät ist.

Mit anderen Worten: Eine Rallye bei den Edelmetallen könnte eher früher als später kommen.