Non c’è più tempo

I manipolatori monetari globali della Fed, delle banche centrali, del FMI e della Banca Mondiale stanno temporeggiando. Hanno bisogno di tempo per realizzare una riforma fiscale a lungo termine e per creare la valuta globale SDR, che sarà accettata dal mercato.

Hanno anche bisogno di tempo per facilitare l’acquisto d’oro. Il problema è che non c’è tempo. Una corsa all’oro è già iniziata prima che tutto sia pronto e che tutti abbiano ciò di cui hanno bisogno.

La fiducia nel dollaro è già in declino prima che il DSP sia pronto a sostituirlo. L’insolvenza della Fed e delle banche centrali è imminente. Lo slancio del dollaro si sta esaurendo e la situazione è critica.

• Il potenziale fattore destabilizzante è che la quantità di oro soggetta a contratti cartacei è oltre mille volte superiore alla quantità di oro fisico che sostiene tali contratti.

Se un gran numero di detentori richiederà la consegna fisica, il mercato cartaceo crollerà. E quando altri detentori si renderanno conto che stanno esaurendo l’oro fisico e non potranno riscattare il loro contratto in lingotti, la caduta si trasformerà in una valanga, una corsa di fatto alle banche per l’oro custodito nei loro magazzini, che sostiene le borse e gli ETF.

Una dinamica simile è iniziata nell’ottobre 2012, quando il prezzo spot dell’oro ha raggiunto il picco di circa 1.900 dollari l’oncia. Da quel momento, il prezzo dell’oro è sceso a 1.200 dollari l’oncia nei sei mesi successivi.

Lungi dall’intimorire gli acquirenti, il crollo del prezzo dell’oro ha indotto milioni di singoli acquirenti in tutto il mondo a considerare l’oro come un bene a buon mercato. Si sono messi in fila presso le banche, che hanno rapidamente esaurito le scorte.

Gli acquirenti di lingotti standard da 400 once e 1 chilo si sono trovati a dover attendere quasi trenta giorni prima che le raffinerie, che lavoravano 24 ore su 24 per soddisfare la domanda di oro, producessero nuovi lingotti.

Si verificarono massicce conversioni nei contratti a termine sull’oro, non perché tutti gli investitori fossero pessimisti riguardo al suo valore, ma perché alcuni volevano ritirare miliardi di dollari dal magazzino prima di rimanere senza oro.

Backwardation

I futures sull’oro sono entrati in backwardation, una condizione altamente insolita in cui l’oro per consegna spot è più costoso dell’oro per consegna a termine; il contrario è solitamente vero, perché il venditore a termine deve pagare per lo stoccaggio e l’assicurazione. Questo era un altro segno della grave scarsità fisica dell’oro e della forte domanda di accesso immediato all’oro fisico.

Quando scoppia il panico per l’acquisto dell’oro, non c’è una sola finestra sull’oro da chiudere. Al contrario, si attivano una moltitudine di clausole contrattuali, scritte in caratteri minuscoli e raramente lette dagli acquirenti d’oro.

• Le borse dei futures sull’oro possono convertire i contratti in liquidazione in contanti e chiudere i canali di consegna fisica. Le banche di lingotti possono anche regolare i futures sull’oro in contanti e negare agli acquirenti la possibilità di convertirli in oro assegnato.

In base alle clausole di forza maggiore contenute nei contratti, che possono essere utilizzate dalle banche che hanno venduto più oro di quanto ne abbiano in magazzino, gli investitori riceveranno un pagamento in contanti fino alla data di scadenza del contratto, ma non oltre. Gli investitori riceverebbero denaro, ma non lingotti d’oro, e perderebbero il rialzo dei prezzi che sicuramente ne sarebbe seguito.

All’inizio del 2014, l’oro fisico era già scarso e molto richiesto, e non c’è stato alcun aumento dei prezzi a seguito della manipolazione.

Disastro incombente

Le banche centrali erano ancora in grado di manipolare il prezzo dell’oro. Tuttavia, l’allarme è stato lanciato. La capacità delle banche centrali di influenzare il prezzo dell’oro è stata messa in discussione, mentre è emersa una nuova domanda di oro da parte degli acquirenti di carta.

L’intero sistema monetario internazionale sta vacillando a causa della domanda fisica d’oro. Mentre il prezzo dell’oro oscilla tra la domanda fisica e la manipolazione delle banche centrali, si profila un’altra catastrofe ancora più grande: la Federal Reserve è sull’orlo dell’insolvenza, se non lo è già.

Questa è la conclusione dell’esperto critico della Fed Frederic S. Mishkin, uno dei più eminenti economisti monetari del mondo e mentore di Ben Bernanke e di altri governatori ed economisti della Fed.

Di conseguenza, la banca centrale avrà poca scelta e sarà costretta ad acquistare debito pubblico e monetizzarlo, portando, in ultima analisi, a un aumento dell’inflazione.

Mishkin indica un altro collasso in divenire, che non è legato alla monetizzazione del debito e all’inflazione. Quando la Fed acquista debito a lungo termine con denaro appena stampato, il suo bilancio subisce ingenti perdite di valutazione a causa dell’aumento dei tassi di interesse.

La Fed non rivela queste perdite fino a quando non vende effettivamente le obbligazioni come parte di una strategia di uscita, anche se gli analisti indipendenti possono stimare l’entità di tali perdite sulla base delle informazioni disponibili al pubblico.

La monetizzazione del debito pone le banche centrali di fronte a una scelta difficile.

• Se il Paese scivola nella deflazione, il rapporto debito/PIL peggiorerà perché la crescita nominale è insufficiente.
• Se il paese scivola nell’inflazione, il rapporto debito/PIL peggiorerà a causa dei tassi di interesse più elevati sul debito del paese.
• Se la banca centrale combatte l’inflazione vendendo attività, subirà delle perdite sulla vendita di obbligazioni e la sua insolvenza sarà esposta.

Questa insolvenza potrebbe erodere la fiducia e, di per sé, portare a tassi di interesse più elevati.

Le perdite della banca centrale peggioreranno ulteriormente il rapporto debito/PIL, poiché la Fed non sarà più in grado di trasferire i suoi profitti al Tesoro, aumentando il deficit.

Non sembra esserci via d’uscita da questa crisi del debito sovrano per gli Stati Uniti o per qualsiasi altro paese; tutte le strade sembrano essere bloccate.

La Fed ha evitato qualche dolore nel 2009 con il suo stimolo monetario e la manipolazione del mercato, ma il vero dolore è stato rimandato a un altro giorno.

Quel giorno è arrivato.

• La prova è evidente: un sistema monetario basato sul credito piuttosto che sul metallo prezioso non è così valido come poteva sembrare in un primo momento.

Un sistema di credito non può funzionare nel mondo moderno perché, con l’aumentare del volume del credito, diminuisce l’affidabilità creditizia degli emittenti. Più prendono in prestito, meno sono in grado di restituire.

Il prezzo dell’oro è in aumento. L’unico scenario che potrebbe impedire un’ulteriore crescita del prezzo dell’oro sarebbe l’avvio di una crescita economica reale e della stabilità a livello globale.

Scenari del genere, però, non sono previsti per il prossimo futuro!

E con solo l’1% delle persone che possiede metalli preziosi, ci sarà una forte domanda di oro e argento.

Qualsiasi evento importante potrebbe far aumentare i prezzi dell’oro molto rapidamente.

• La verità è che un’altra crisi come quella di Lehman potrebbe essere dietro l’angolo, mentre un cambiamento di rotta non sarà possibile finché non sarà troppo tardi.

In altre parole, un rally dei metalli preziosi potrebbe arrivare prima piuttosto che dopo.